2021人民币升值还是贬值？以后人民币汇率会继续下跌吗？(2)

　　反弹还是反转？

　　依据上述美元指数、经济基本面、中美利差三条逻辑线推断，短期来看，人民币易贬难升。

　　美元指数方面，当前美国经济已经逐渐步入正轨，疫情也未出现再次反复的迹象，1.9万亿美元纾困计划的落地，和美联储表态将缩减购债规模，除了拜登宏大的4万亿美元的基建计划资金来源存疑，美元的利空因素正在逐步退出，美元指数短期内易涨难跌。

　　经济基本面方面，中国经济在疫情中恢复的最早，增速也相应地率先回归常态，此消彼长之下，虽然我国的领先优势短期内仍会存在，但二者之间的差别大概率呈逐渐缩小的趋势。根据最近一期的《世界经济展望》，IMF预测2021年中国2021年将增长7.9%，2021年美国经济将增长3.5%，差值为4.4%，而去年为5.8%。

　　中美利差方面，在通胀预期强烈叠加债券的供给压力下，美债的抛售动能渐增，十年期美债收益率破2%不无可能；再看国内，一季度后期债券市场对利空钝化、对利多敏感，十年期国债收益率呈震荡下行的趋势，主要原因是流动性趋于平稳和再通胀交易的衰减，所以接下来重点还是要看财政政策和货币政策，但在流动性持续紧平衡的规划下，利率的下滑动能会大概会受到削弱。

　　因此，中美利差仍有收窄的条件，但是压力也会越来越大。

　　此外，国际收支状况、中美贸易摩擦以及央行对于人民币汇率的态度也会有相应的影响。

　　综合各方面的因素，可以大胆地推断，短期内人民币的贬值趋势大概率会延续一段时间，然后呈现震荡走势。

　　有预期，资金就会自己做选择。

　　现下的市场显然更看好美元的强势回归，根据无本金交割远期交易（NDF）隐含的汇率预期，一个月人民币对美元报价为6.59，一年期的为6.76。

　　一年两年的升贬值来来回回实属正常，但是视野再放远一点看，归根到底，货币的价值纯粹依靠国家信用的背书。美元的信用在一次又一次的滥用之下不断遭受打击，这对人民币而言，才是真正的利好。