东亚银行：中国下调农村的存款准备金率，以撑三农

　　存款准备金率,三农发展  市场焦点

　　在缺乏重要的消息数据影响下，复活节假期后，大市仍然比较淡静，主要货币昨日普遍继续窄幅整理为主。虽然欧洲央行[微博]执委科尔指出，欧元强势可能会令通胀率持续偏低，并强调欧元区的指标利率目前为0.25%，仍有进一步下调的空间。但市场对这些宽松言论早已习惯，欧元对此反应也不大，欧元兑美元隔夜继续徘徊在1.38关口附近整理，高低波幅只有40点子;美元兑日圆昨晚高低波幅亦只有32点子。

　　美国昨晚公布的经济数据略为偏好，联邦住房金融局(FHFA)公布的数据显示，美国2月房价指数月率上升0.6%，是连续第3个月上升。虽然3月NAR二手楼销售年化月率下跌0.2%至459万间，但略优预期的下跌1.0%;而且3月房屋价格中值年率升9.5%至19.85万美元。另外，4月里奇蒙德联储制造业指数由3月的-7大幅上升至+7，显示经济活动有所改善。

　　另外，中国人民银行[微博]昨日宣布，将由2014年4月25日起，下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2%，以及下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5%，以加强金融对「三农」发展的支持。是次调整后，县域农商行同农村合作银行的存款准备金率分别为16%和14%，但中小型金融机构及大型金融机构的存款准备金率则继续分别维持在16.5%及20.0%，因此对整体市场的流动性影响不大。

　　中国经济已进入转型阶段，改革乃今年政府的首要任务，支持「三农」也是政府工作的重中之重。人民银行[微博]是次针对性地调降存款准备金率，而非全面地宽松，是为了避免影响经济结构调整的成效。所以即使将来再有稳增长的措施出台，相信亦都只会是针对性，而非再一刀切全面的。

　　交易策略

　　美元/人民币：短线仍然偏向上行，有机会进一步上试6.26

　　自2014年3月17日开始，人民币兑美元的汇率浮动幅度由±1%进一步扩大至±2%之后，人民银行持续人为地压低人民币的汇价，中间汇价由3月17日的6.1321持续调整至4月22日的6.1610，令现货人民币(CNY)及离岸人民币(CNH)均全面下跌。

　　人民币仍未可以自由兑换，汇价走势主要受人民银行主导。为巩固人民币双向波动，防止市场再次炒作人民币单边升值，人民币短期料将继续偏弱。再加上国内经济放缓，人民币偏弱对出口也有利。美元兑人民币短线有机会进一步走高至6.26。