日本股市新低不断 美债或是元凶

　　日本一些分析师认为，日本股市日经225指数疲弱背后真正的罪魁祸首很可能是美债收益率。

　　在日本国内，尽管所有的指责都指向上调消费税和未能推行已经承诺的结构改革，然而一些分析师却认为，日本股市日经225指数疲弱背后真正的罪魁祸首很可能是美债收益率。

　　BK资产管理外汇策略总经理Boris Schlossberg在接受CNBC采访时表示，“所有人几乎都认为2014年最适合做的交易就是做多美元兑日元，很有可能指向105-110，然而汇价目前仍陷于101一线，因为美债收益率太低了。”

　　美元兑日元自去年年底的高位105.43震荡下行，目前已知徘徊于101一线。

　　Schlossberg表示，由于日元汇率与日经225指数有着很强烈的相关性，美元兑日元越是下跌，日经225指数也就将随着下跌。

　　去年，日经225指数飙升近57%，主要受日本央行（BOJ）实施激进的货币刺激措施提振。而这一年，日元也大跌近14%，成为表现最差的货币之一。

　　追求固定收益拖累美债收益率下滑

　　Schlossberg注意到，美国国债收益率一直徘徊在略高于2.5%的水平。他称，只要十年期美债收益率低于2.5%，美元兑日元就很有可能跌破100关口。

　　此前，许多分析师预计美债收益率将会上升，因美联储（Fed）缩减其债券购买规模，然而自1月削减规模以来，美债收益率不仅没有上升，反而下滑。一些分析师开始认为，这种趋势也许不太会改变。

　　高盛（Goldman Sachs）资产管理国际部门主管Sheila Patel在接受CNBC采访时表示，最有可能解释上述现象的原因是人们仍然追逐收益。在人口老龄化大背景下，世界各地的养老金和退休金越来越多，他们渴望固定收益，而固定收益的首选无疑将是美国国债。

　　根据Jefferies数据显示，今年以来，专用的美国政府长期债券共同基金和交易所交易基金（ETFs）已经录得价值46.5亿美元的资金流入。数据还显示，美国债券基金今年总体已经录得价值493.2亿美元的资金流入。

　　日元不断上涨，安倍经济学受阻

　　所有的这些资金流入都推动美债收益率不断走低，施压美元指数走软，更进一步说，也可能使安倍经济学的推进受阻。安倍经济学的其中一个目标在于打压日元以对抗通缩，部分通过日本央行大量的宽松计划实施。

　　Schlossberg称，尽管安倍的政策并没有完全失败，但美债收益率的下滑已经使得安倍打压日元的目标受挫。日元不断上涨，安倍实现经济再通胀并尝试刺激经济增长的行动并没有如预期一样取得成效。

　　Schlossberg认为，日本央行可能需要大幅增加其宽松措施以使日元重回下行轨道。否则日经指数料不会重拾上行趋势。

　　日银对经济乐观，7月料不会扩大宽松

　　Schlossberg表示，本季度对于日本央行政策制定者们而言将具有相当大的挑战，如果他们仍然不采取任何行动的话。显然日本央行并不赞同此观点，周三（5月21日）日本央行继续维稳货币政策。

　　在日本央行决议公布后，凯投宏观在一份报告中表示，近期日本央行对经济的乐观看法使得一些投行和市场关于央行将于7月开始扩大宽松措施的预期大幅减少，并预计10月可能会是个好的时间点。